市场数据参考
- 美元指数：99.450（日内 99.380 – 99.470）
- 标普500：6,643.12（日内 6,642.38 – 6,649.38）
数据北京时间 00:17 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 德意志银行研报：冲突考验石油美元基础
- mBridge至2025年11月处理4047笔交易
- 中东85%原油销往亚洲
市场反应
- 油价持续高位运行
- 部分央行抛售资产换取美元
驱动因素
- 美国自2019年9月为原油净出口国
- 俄伊等国推进非美元结算
- 沙特加入mBridge探索多元结算
发生了什么
当前中东冲突与“石油美元”裂痕带来的波动风险不容忽视——德意志银行在研报中指出，冲突考验了石油美元体系基础，且在油价高位与美元流动性受压下，黄金的避险属性或被放大。报告引用的具体信号包括：中东85%的原油现销往亚洲，沙特对华出口已是对美的四倍以上；美国能源信息署（EIA）显示美国自2019年9月起成为净出口国；以及mBridge至2025年11月已处理4047笔、554.9亿美元交易，数字人民币占比超95%。从风险管理角度看，应重点监控美元走势、实际利率与避险情绪，以及油价传导对通胀预期的影响。
对投资有哪些负面影响
油价上涨对市场的影响体现在：推升通胀预期，增强黄金的通胀对冲吸引力；若油价因地缘冲突上涨，避险情绪同步提振黄金，因此利多黄金。不过有一点例外——若油价上涨被视为经济过热信号，可能引发加息预期升温，黄金反而承压
在避险情绪升温的背景下，推动资金流入黄金等传统避险资产，VIX上升通常伴随金价走强。这通常利多黄金，但投资者需注意极端恐慌导致流动性枯竭时，机构可能被迫卖出黄金筹集保证金
美元走强往往意味着增加黄金持有成本，抑制以美元计价的黄金需求，进而利空黄金。当然，在强烈避险情绪下（如金融危机），美元与黄金可能同涨（双避险效应）
常见问题
这次中东冲突会让黄金大幅上涨吗？
可能性存在，但并非确定。若冲突导致油价持续走高并引发美元流动性紧张，避险需求与通胀预期上升通常会推升黄金；反之若冲突可控且美元反而走强，黄金压力会增大。应以美元指数、实际利率和油价为短期判断依据。
未来一年黄金的主要走势情景有哪些？
若冲突扩大并长期影响海湾通道，油价高位与避险情绪上升，黄金或处于上行情景；若冲突缓和并且美元恢复流动性，黄金可能回归区间震荡。关键取决于油价、美元流动性及中国人民币国际化进程等变量。
石油人民币兴起会如何影响黄金？
石油人民币若扩大，长期减少石油对美元的直接需求，可能逐步削弱结算与储备功能。这会通过美元走势、实际利率与国际储备多元化传导到黄金，短期影响有限，但长期有可能改变黄金的货币属性与避险需求。参考：上海原油期货2018年挂牌与mBridge数据（554.9亿美元，数字人民币占比超95%）。